国信证券：外资如何看2024年经济和市场？

国信证券发布研究报告称，各机构普遍认为2024年全球经济增速将会放缓，主要原因包括全球货币政策的紧缩以及实际利率上升的后置效应。对于美国经济，持乐观观点的机构认为，美国经济将进入温和衰退，主要理由包括劳动力技能不匹配趋于常态、通胀率下降、需求恢复正常、商品价格下降等;持悲观观点的机构认为，美国经济可能面临硬着陆，主要理由包括企业的谨慎情绪可能导致投资和招聘减少，高利率和工资增长放缓可能加剧经济各个部门的压力。

本文国信证券收集整理了20家海外资管机构对2024年宏观形势、资本市场和风险预判观点，统计得到的一致观点和预期分歧如下：

总体来看，各机构普遍认为2024年全球经济增速将会放缓，主要原因包括全球货币政策的紧缩以及实际利率上升的后置效应。

对于美国经济，持乐观观点的机构认为，美国经济将进入温和衰退，主要理由包括劳动力技能不匹配趋于常态、通胀率下降、需求恢复正常、商品价格下降等;持悲观观点的机构认为，美国经济可能面临硬着陆，主要理由包括企业的谨慎情绪可能导致投资和招聘减少，高利率和工资增长放缓可能加剧经济各个部门的压力。

对于中国经济，较为乐观机构预测2024年GDP增速会介于4%-5%之间，较为悲观的机构则认为其会低于4%。同时，各机构普遍认为中国会继续出台积极的政策促进经济增长，但不太可能出现重大的经济***措施。虽然有机构认为房地产的不确定性直接拖累了经济预测水平，但大部分机构依然看好中国经济在中长期的增长潜力。

大类资产配置：对于发达市场股票(主要是美股)的大势研判上，机构关注股市波动性放大。各机构普遍认为随着美联储和各国央行逐渐结束加息周期，收紧货币政策，加之实际利率的不断上行以及地缘政治危机不断加剧，股市将会呈现更大的波动性。在投资策略方面，许多机构都强调了分散投资和长期投资的重要性，强调关注股票的基本面情况。对于新兴市场股票，有4家机构较为谨慎;有3家机构偏乐观。对于中国A股，多数机构看好2024年中国股票市场表现，判断的主要依据是经济***政策以及市场情绪改善。

对于债券市场，机构对2024年债券市场整体偏乐观。伴随全球经济持续复苏，通货膨胀不断放缓，各国央行均处于或接近加息周期的尾声，各机构普遍看好2024年的债券市场。

美元和大宗商品方面，各机构对2024年美元走势的观点分歧。3家机构认为美元将继续走强;2家认为美元在未来一年将下行;2家认为美元将在明年上半年维持强势，但在下半年走弱。大宗商品方面，众多机构看好石油和黄金，但也有机构指出高实际利率增加了持有黄金机会成本。

其他经济要点和主题投资关注点：1.AI带来的投资机遇：各机构强调人工智能可能带来巨大的投资机会，将成为未来研究的重点。2.选举年对经济的影响：机构普遍认为2024年将是历史上最重要的选举年之一，将对全球经济和投资产生较大影响。3.ESG主题：机构们建议投资者关注净零排放主题。

海外机构认为需要关注的风险点在于：1.美国***的债务危机：机构普遍对美国***债务的增长和结构性挑战表达了担忧，并在投资策略上做出相应调整。2.地缘政治冲突和逆全球化：机构普遍关切中东问题、巴以冲突、乌克兰危机、中美贸易摩擦等方面，认为潜在问题可能导致全球地缘风险上升和经济增长放缓。

风险提示：

1、本文仅为海外机构观点的跟踪梳理，不代表国信观点或作为投资推荐依据;2、宏观经济和政策发生超预期变化;3、资料获取范围所限导致观点跟踪涵盖受限;4、海外地缘冲突带来的不确定性等。